금호.아시아나 워크아웃 거부 발버둥, 재기 가능할 것인가?

 

 

금호.아시아나 워크아웃 거부 발버둥,

재기 가능할 것인가?

 

금호아시아나그룹의 구조조정이 산 넘어 산이다. 유동성 위기에 몰린 금호그룹이 주력계열사인 금호산업과 금호타이어의 워크아웃을 골자로 한 정상화방안을 발표한지 한달이 넘었지만 추진작업이 순탄치 않다. 일부 대우건설의 재무적 투자자는 추가 손실 회복 방안 등을 요구하며 그룹의 정상화방안에 합의하지 않고 있다. 금호그룹 오너 일가도 보유 주식과 부동산 등 사재 출연 계획을 이행하지 않고 버티고 있다고 한다. 수혈이 긴급한 환자를 살리려는 의지는 보이지 않고 서로가 한 푼이라도 손해를 덜 보려고 주판알만 굴리고 있는 모습 같아 안타깝다.

채권단은 2월 중에 워크아웃계획을 마련해 3월까지 양해각서(MOU)를 체결한다는 일정을 잡아놓고 있다. 하지만 이 일정이 제대로 지켜질 지 의문이다. 채권단, 재무적 투자자, 금호가 동상이몽(同牀異夢)인 까닭이다. 지난달에는 재무적 투자자들이 금호산업의 경영권을 인수하는 방안을 제시해 기업구조조정촉진법상의 절차를 고수하겠다는 채권단과 마찰을 빚기도 했다. 또 17개 재무적 투자자 가운데 2곳은 최근 채권단에 금호산업이 보유중인 대우건설 지분을 대한통운 지분(24%)으로 바꿔달라고 요구했다. 출자전환 후 자신들이 최대주주가 될 금호산업에 대한통운 지분을 넘겨줘 기업가치를 높여달라는 얘기다. 채권단이 계열사들이 보유한 주식을 서로 맞바꾸는 것을 마음대로 할 수 없는데도 무리한 요구를 내세우며 시간만 끌고 있는 것이다.

금호그룹 오너 일가도 1개월 넘게 부실 경영책임 이행을 위한 사재 출연에 나서지 않고 있다. 채권단은 워크아웃을 추진하는 금호산업과 금호타이어에 3천800억원의 신규 자금을 지원할 계획이다. 자금난을 겪고 있는 협력업체를 돕기 위한 것이다. 그러나 자금지원에는 전제조건이 있다. 금호아시아나그룹 오너 일가가 보유계열사 지분 등의 사재를 우선 내놔야 한다는 것이 채권단의 요구다. 대주주가 먼저 부실경영에 대한 책임을 져야 한다는 것이다. 금호그룹은 작년 말 구조조정 계획을 발표할 당시 그룹 오너 일가가 보유중인 금호석유화학 주식 등의 계열사 지분을 내놓기로 했다. 현재 오너 일가가 보유한 계열사 지분의 가치는 2천500억원 안팎으로 추정되는 데 사재 출연을 차일피일 미루고 있다니 진정성을 의심할 수 밖에 없다.

채권단은 이번 주말까지 재무적 투자자들과 최종 협상을 마무리 짓는 한편 금호 오너 일가로부터 사재출연 동의서를 받아내 구조조정에 속도를 내겠다는 계획이다. 재무적 투자자 17곳중 1곳이라도 합의하지 않으면 다른 투자자들도 합의를 철회해 정상화 방안을 이행할 수 없다는 점에서 채권단의 협상 능력이 중요하다. 재무적 투자자들도 소탐대실(小貪大失)하는 우를 범해서는 안될 것이다. 금호 오너의 경우는 더욱 그렇다. 경영 실패에 대한 책임과 고통 분담은 당연한 것이다. 구조조정이 늦어질수록 기업가치가 하락하고 그룹의 이미지도 추락할 것이 뻔하다. 금융시장과 국가경제에 미치는 파장은 말할 것도 없다. 신속한 구조조정만이 후유증을 최소화하고 위기를 극복할 수 지름길임을 명심해야 한다. 금호 오너일가는 가능한 한 빠른 시일내 사재 출연계획을 구체화해 국민과 시장의 신뢰를 얻도록 해야 할 것이다.

 

 

 

금호, 뼈를 깍는 구조조정

 

 

IMF때도 직원들에 대한 구조조정을 하지 않았던 금호아시아나 그룹이 주력계열사들의 워크아웃 신청으로 새해 벽두부터 강력한 구조조정 회오리에 휩싸일 전망이다.

지난 연말, 주력계열사인 금호산업과 금호 타이어에 대해 워크아웃을 신청한 금호아시아나 그룹이 구조조정으로 새해를 맞이할 것으로 보인다.

채권단 공동관리에 들어가는 금호산업은 이미 한달 전 임원들에 대한 일괄사표를 받았뒀다. 인사권자의 운신의 폭을 넓히기 위한 통상적인 사표라고 금호산업은 말하지만 어느 해보다 물러나는 임원들이 늘 것으로 예상된다.

그룹 전체적으로 임원 숫자를 25%나 줄인다는 말도 들린다. 임원 뿐 아니라 직원들에 대한 구조조정 가능성도 제기되고 있다. 금호는 IMF때도 직원들에 대해서 만큼은 구조조정을 하지 않았다.

하지만 이번에는 사정이 다르다. 채권단이 강력한 구조조정을 주문하며, 금호 측을 압박하고 있기 때문이다. 지주회사인 금호석유화학과 알짜기업인 아시아나 항공까지 여차하면 워크아웃을 추진하겠다는게 채권단의 입장이어서 두 회사를 살리려는 금호로서도 채권단의 구조조정 요구를 마냥 무시할 수는 없어 보인다.

금호에게는 새해 벽두의 한파보다 구조조정의 칼바람이 더욱 매섭게 느껴질 경인년이 될 전망이다

 

 

금호그룹 워크아웃 원인은 투자자,시장의 신뢰 잃어

 

우리증권투자 신환종, 김세용 애널리스트는 4일 이슈 보고서를 통해 '금호그룹이 금융기관 등으로부터 신뢰를 상실하는 바람에 리파이낸싱에 실패해 어려움을 겪고 있다'고 분석했다.

2006년말 대우건설 인수 당시 회사채를 대규모로 발행해 자금을 조달한 뒤 재무적 투자자들과 맺은 풋백옵션 계약이 공개됐다. 공개 직후 금호그룹 회사채의 신용등급은 당연히 하락했다. 금호 회사채에 투자한 투자자들로서는 '뒷통수'를 맞은 셈이다. 이때부터 기관투자가들은 금호그룹 채권에 신규투자하기를 꺼려하기 시작했다.

글로벌 금융위기로 국내 금융시장이 요동을 치던 2008년 말에는 금호 렌트카의 렌터카 사업부문을 대한통운에 양도하는 계약을 추진해 채권자들의 불만이 이어졌다. 회사채 발행 이후 반년 만에 핵심 사업부문을 팔아치우는 행위에 대해 채권자들은 소송으로 맞서기도 했다.

또한 알짜 계열사인 대한통운의 자산을 처분하거나 계열사 지분을 인수할 때도 재무적 투자자들과 협의하지 않은 점도 금호에 대한 투자자들의 신뢰를 실추시켰다.

 

이같은 불신이 쌓이면서 금호는 자금융통에 어려움을 겪을 수밖에 없었다. 금융조달 비용은 상승하고 자금을 차입하더라도 단기로 차입할 수밖에 없었다. 2009년 3분기말 현재 금호산업의 단기 차입금은 1조 7,547억원으로 총 차입금의 79%나 됐다. 금호타이어 역시 총차입금의 82%인 1조 4,182억원이 단기 차입금이었으며 금호석유화학과 아시아나 항공도 각각 60%와 41%가 단기 차입금이었다.

버티던 금호는 결국 새해를 이틀 앞둔 지난달 30일 금호산업과 금호타이어에 대한 워크아웃을 전격신청했다. 신뢰를 잃은 기업에게 관용을 베푸는 시장은 없다는 사실을 다시 한번 보여주는 순간이었다.

 

 

최대 5년간 경영권 유지 가능

 

 

금호 아시아나그룹이 워크아웃(채권단 공동관리)에 들어가는 계열사 금호산업과 금호타이어에 대해 최대 5년간 경영권을 보장받았다. 지주회사인 금호석유화학에 대해서도 같은 기간동안 경영권을 유지하게 됐다.

31일 금융당국과 금융권에 따르면 금호그룹과 채권단은 워크아웃에 돌입하는 금호산업과 금호타이어에 대해 출자전환 후에도 3년간 경영권을 유지하도록 합의했다.

금융당국 관계자는 "출자전환과 감자들 할 경우 이 두 회사에 대한 금호그룹 측의 지분이 하나도 없어질 수 있다"면서 "하지만 채권단이 대주주가 되더라도 금호그룹이 3년간 경영을 할 수 있도록 기회를 주기로 했다"고 전했다.

금호그룹은 3년간 경영권을 유지하면서 워크아웃 절차와 자구노력을 성실히 시행하고, 추가로 2년 안에 경영 정상화를 이뤄야 한다.

자체 구조조정을 진행할 금호석유화학과 아시아나항공도 마찬가지로 최대 5년간 경영권을 유지하면서 정상화시키지 못하면 금호그룹은 경영권을 잃게 된다.

그룹의 지주회사인 금호석유화학의 경영권이 채권단으로 넘어가면 총수일가는 그룹 전체의 경영권을 포기해야 한다.

 

 

 

그룹 총수 일가 사재 출연

 

 

 

박삼구 명예회장 등 금호아시아나그룹의 총수 일가는 그룹 경영권을 유지하되 부실 경영에 대한 책임을 이행하기 위해 보유 주식 모두를 채권단에 담보로 넘기기로 했다. 구조조정안을 제대로 이행하지 않을 경우를 대비하고 고통을 분담하는 차원에서 보유주식의 처분을 위임하는 것이다.

오남수 금호그룹 사장은 30일 그룹 경영정상화 방안 기자회견에서 "금호산업과 금호타이어의 대주주는 이번 워크아웃 요청에 대한 책임을 통감한다"며 "채권단과의 협의 하에 계열주의 책임을 지는 조치를 취할 예정"이라고 밝혔다.

그러나 총수 일가가 사재를 출연한다 해도 그 규모는 크지 않을 것으로 예상된다. 일가가 보유한 주식 대부분은 금호석유화학(48.46%)인데 이 지분을 모두 합해도 3천억 수준에 불과할 것으로 보이기 때문이다.

박 명예회장의 경우 금호석화 지분 5.30%와 금호산업 지분 2.14%를 보유하고 있는데 최근 주가가 크게 떨어져 현재 주식 가치는 380억원 규모에 불과하다. 박 명예회장의 동생인 박찬구 전 회장은 금호석화 지분 9.44%를 갖고 있고 박 명예회장의 장남인 박세창 그룹 전략경영본부 상무가 금호석화와 금호산업 지분을 각각 6.66%, 1.45%씩 보유하고 있다.

박찬구 전 회장의 장남인 박준경 금호타이어 부장도 금호석화와 금호산업 지분을 9.03% 보유하고 있고 박정구 회장의 장남인 박철완 경영전략본부 부장은 금호석화 11.96%와 금호산업 3.59%를 갖고 있다.

그나마도 박 명예회장과 박찬구 전 회장이 경영권을 둘러싼 '형제의 난'으로 소원한 상태여서 박찬구 전 회장이 사재 출연에 동참할지 의문이다.

가족들이 사재 출연에 동의했느냐는 질문에 오남수 사장은 "통제할 수 있는 주식에 대해서는 내놓고 통제할 수 없는 주식이나 경영에 전혀 참여하지 않은 3세 주식에 대해서는 채권단과도 협의하고 있다"고 말했다.

이처럼 사재 출연에 동의하는 일가의 범위가 명확하지 않은 가운데 지분 상당수도 담보잡혀 있는 것으로 알려져 있어 구체적인 출연 액수는 내년 초 채권단회의 이후 결정될 것으로 보인다.

 

 

박찬구 금호석유화학 前회장, 사재출연ㆍ경영복귀 선언

박찬구 전 금호석유화학 회장(사진)이 회사 회생을 위한 사재출연과 함께 경영복귀를 선언했다. 박 전 회장의 법률자문역을 맡고 있는 법무법인 산지는 5일 보도자료를 통해 "지난해 7월 지금의 금호 사태를 불러온 그룹 회장의 방만한 운영에 반대 뜻을 가졌다가 경영일선에서 배제된 박찬구 전 회장이 금호에 대한 고심과 고뇌 끝에 `사재출연 및 경영복귀 의사`를 표명했다"고 밝혔다. 산지에 따르면 박 전 회장은 사재출연 범위와 경영복귀 방안을 놓고 산업은행과 의견 조율 중이다. 법무법인 산지 관계자는 "박찬구 전 회장은 조만간 형 박삼구 금호아시아나그룹 명예회장, 조카 박철완(고 박정구 회장 장남) 측과도 회동해 금호를 살리는 데 대한 의지를 표명할 것"이라고 밝혔다. 금호아시아나그룹 석유화학 부문 회장을 맡고 있던 박찬구 전 회장은 지난해 7월 박삼구 명예회장에 의해 경영 일선에서 배제됐다. 당시 박찬구 전 회장은 박삼구 명예회장과 금호석유화학을 놓고 지분경쟁을 벌였으며 이 과정에서 양측간 갈등의 골이 깊어졌다. 특히 박찬구 전 회장이 박삼구 명예회장의 대우건설, 대한통운 인수를 `방만경영`이라고 비판하면서 두 사람이 돌아올 수 없는 다리를 건넜다는 평가가 지배적이었다.